銀監(jiān)會(huì)發(fā)布集合資金信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新試點(diǎn)相關(guān)通知
來源： 時(shí)間：2006-09-04
最近，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)《關(guān)于信托投資公司開展集合資金信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新試點(diǎn)有關(guān)問題的通知》(65號(hào)文，以下簡(jiǎn)稱《通知》)正式下發(fā)。該《通知》以鼓勵(lì)信托投資公司業(yè)務(wù)創(chuàng)新、促進(jìn)信托行業(yè)健康規(guī)范發(fā)展為宗旨，提出信托公司申請(qǐng)?jiān)圏c(diǎn)的條件及資格?！锻ㄖ肥状卧试S信托投資公司創(chuàng)新產(chǎn)品資金跨地區(qū)募集且份額不受數(shù)量限制，既突破原有的200份限制，又明確了信托財(cái)產(chǎn)實(shí)行第三方托管，防止受托人挪用信托財(cái)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，增加受益人大會(huì)制度以實(shí)行有效的監(jiān)督?？梢哉f，在某些制度層面取得了一定的突破。但是，對(duì)于業(yè)內(nèi)期盼已久的信托產(chǎn)品流動(dòng)性問題未作安排，甚至連一個(gè)明確的信號(hào)也沒發(fā)出，令業(yè)內(nèi)人士普遍感覺未盡期許，有如一份遲到的禮單。
制度層面有所突破
美國(guó)格林證券有限公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫飛博士認(rèn)為，《通知》明確了獲得創(chuàng)新資格的信托投資公司，針對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的集合資金信托計(jì)劃的信托合同不受份數(shù)限制，即可突破200份信托合同的限制，并可在異地以私募路演方式進(jìn)行推介信托創(chuàng)新產(chǎn)品，同時(shí)各類金融機(jī)構(gòu)可以依照有關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定投資信托投資公司的創(chuàng)新產(chǎn)品等。對(duì)于鼓勵(lì)信托投資公司業(yè)務(wù)創(chuàng)新，拓展業(yè)務(wù)空間，促進(jìn)信托行業(yè)健康規(guī)范發(fā)展有重要意義。
同時(shí)，孫飛認(rèn)為，原來對(duì)集合資金信托合同設(shè)定的200份限制，雖然實(shí)際操作中早已被通過不同方式突破，但此前畢竟是猶抱琵琶半遮面，現(xiàn)在終于獲得制度層面的突破。
中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)顧問王連洲也指出，《通知》，旨在鼓勵(lì)信托投資公司在審慎經(jīng)營(yíng)、嚴(yán)格自律、可控風(fēng)險(xiǎn)的前提下，大力推動(dòng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新，不斷拓寬信托行業(yè)發(fā)展空間，促進(jìn)信托行業(yè)健康規(guī)范發(fā)展。它體現(xiàn)了信托監(jiān)管部門還在認(rèn)真地傾聽著信托投資公司無奈的呼聲，還在深切地關(guān)注著信托行業(yè)的生存前景，還在努力地尋找著信托投資公司未來發(fā)展的走向與途徑，還在認(rèn)真而有效地履行著對(duì)信托行業(yè)應(yīng)盡的監(jiān)管職責(zé)?！锻ㄖ访鞔_規(guī)定了申請(qǐng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新試點(diǎn)的信托投資公司條件、批準(zhǔn)程序以及對(duì)創(chuàng)新產(chǎn)品的基本要求，這是對(duì)信托投資公司多年來曲折發(fā)展歷程的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)的總結(jié)，對(duì)于進(jìn)一步激發(fā)信托投資公司開發(fā)市場(chǎng)、拓寬業(yè)務(wù)的創(chuàng)新活力，推動(dòng)信托行業(yè)的健康發(fā)展，具有積極的導(dǎo)向意義。
產(chǎn)品流動(dòng)性問題未解決
業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)同該《通知》的成績(jī)?cè)谟?00份和地域限制有了突破，但業(yè)內(nèi)普遍關(guān)注的信托產(chǎn)品流通性問題沒有解決。
不少信托業(yè)內(nèi)人士指出，信托投資公司的流通問題不解決，信托公司的風(fēng)險(xiǎn)就無法釋放，等于信托投資公司還是沒有找到出路。監(jiān)管部門若真正為信托投資公司的創(chuàng)新業(yè)務(wù)著想，就應(yīng)當(dāng)利用我國(guó)現(xiàn)有的金融功能格局、運(yùn)行規(guī)則，如銀行市場(chǎng)、證券市場(chǎng)成熟的交易技術(shù)、監(jiān)管方式，讓信托投資公司的業(yè)務(wù)融入其中。起步階段不一定很完美，帶有嘗試性的試點(diǎn)，但只有按著這個(gè)方向走，人們才能看到信托投資公司的希望。
《通知》沒有為解決當(dāng)前急需解決的信托產(chǎn)品的流通性問題發(fā)出一個(gè)明確的信號(hào)，協(xié)調(diào)出一個(gè)切實(shí)的解決辦法。信托產(chǎn)品不能轉(zhuǎn)讓和流通，就不能足以顯示其投資的價(jià)值，因而信托投資公司也就難以獲得進(jìn)一步發(fā)展的空間。
對(duì)投資人設(shè)限引疑慮
《通知》規(guī)定，取得創(chuàng)新試點(diǎn)資格的信托投資公司自行設(shè)計(jì)和推介的創(chuàng)新產(chǎn)品，要求委托人、受益人為凈資產(chǎn)不少于200萬元人民幣的機(jī)構(gòu)投資者，單個(gè)機(jī)構(gòu)投資者的最低合同不低于100萬元人民幣，這在實(shí)際操作中難度較大，與市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)供求情況背離甚遠(yuǎn)。
不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，按照上述規(guī)定要求，單個(gè)信托產(chǎn)品合同200份的限制取消與否，對(duì)于信托投資公司目前的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，不會(huì)有大的改變，因而也就沒有太大的現(xiàn)實(shí)意義。因?yàn)楝F(xiàn)在僅有的機(jī)構(gòu)投資者對(duì)信托產(chǎn)品的投資數(shù)額，一般都不低于100萬元，所以這樣的規(guī)定，并沒有滿足和解決信托投資公司要為個(gè)人享受信托投資收益而進(jìn)行信托理財(cái)?shù)脑竿蛦栴}。
業(yè)內(nèi)專家袁江天博士認(rèn)為，信托產(chǎn)品其實(shí)沒有必要只是面對(duì)機(jī)構(gòu)投資者，面對(duì)合格投資者即可；同時(shí)他質(zhì)疑，《通知》要求機(jī)構(gòu)投資者需要滿足凈資產(chǎn)不少于200萬元、單個(gè)合同最低金額不低于100萬元兩個(gè)條件的依據(jù)何在？
有人揣測(cè)此條規(guī)定是否與原《公司法》對(duì)外投資占公司凈資產(chǎn)一定比例的限制有關(guān)。因?yàn)樵豆痉ā芬?guī)定，公司可以向其他有限責(zé)任公司、股份有限公司投資，并以該出資額為限對(duì)所投資公司承擔(dān)責(zé)任。除國(guó)務(wù)院規(guī)定的投資公司和控股公司外，公司對(duì)外投資額不得超過凈資產(chǎn)的50%。而新《公司法》則規(guī)定，公司可以向其他企業(yè)投資，但是，除法律另有規(guī)定外，不得成為對(duì)所投資企業(yè)的債務(wù)承擔(dān)連帶責(zé)任的出資人。其修改理由是，公司對(duì)外投資屬于公司的經(jīng)營(yíng)自主權(quán)，應(yīng)由公司章程規(guī)定，而沒有必要由法律對(duì)投資占公司凈資產(chǎn)的比例進(jìn)行限制。另外，除有限責(zé)任公司、股份有限公司外，應(yīng)當(dāng)允許公司向其他非公司制的企業(yè)投資。
此外，《通知》禁止將信托資金運(yùn)用于信托投資公司關(guān)聯(lián)方，禁止以固有財(cái)產(chǎn)與信托財(cái)產(chǎn)進(jìn)行交易，禁止將不同信托財(cái)產(chǎn)進(jìn)行相互交易值得商榷，因?yàn)殛P(guān)聯(lián)交易在金融市場(chǎng)上是允許的，但關(guān)鍵在于信息披露、嚴(yán)格監(jiān)管、公開公平等，同時(shí)只要征得委托人同意即可。這個(gè)規(guī)定也值得商榷。
信托機(jī)制創(chuàng)新更重要
袁江天說，《通知》上的“試點(diǎn)創(chuàng)新”可謂之“監(jiān)管創(chuàng)新”，是對(duì)信托公司以前“創(chuàng)新”或“越界”行為的疏導(dǎo)，事實(shí)上應(yīng)進(jìn)一步加大創(chuàng)新力度。
上海遠(yuǎn)景信托投資公司董事長(zhǎng)張遠(yuǎn)景認(rèn)為，如今的信托公司面臨的主要問題是未來如何發(fā)展問題。
他認(rèn)為，信托公司的改制至少可以考慮在與商業(yè)銀行合并成為信托銀行、資產(chǎn)重組上市、信托業(yè)務(wù)多元化、信托產(chǎn)品證券化等四個(gè)方面做出選擇。
首先，全球金融發(fā)展的趨勢(shì)是混業(yè)經(jīng)營(yíng)，隨著中國(guó)金融市場(chǎng)的進(jìn)一步開放，混業(yè)時(shí)代將逐步形成，隨著信托領(lǐng)域的擴(kuò)大和延伸，對(duì)信托投資公司既是機(jī)遇又是挑戰(zhàn)。信托公司改制或與商業(yè)銀行合并成為信托銀行，這是美國(guó)、加拿大、日本、我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)等金融信托發(fā)達(dá)地區(qū)相繼走過的道路，亦可以予以借鑒。這將從根本上改變信托公司缺乏信用基礎(chǔ)，現(xiàn)金流不足，抗風(fēng)險(xiǎn)能力差的狀況，并能實(shí)施有效的商業(yè)銀行模式治理監(jiān)管，從而徹底改變信托公司現(xiàn)狀。
第二，倘若信托投資公司不能進(jìn)行體制的調(diào)整改為信托銀行，應(yīng)考慮資產(chǎn)重組，收購(gòu)、或參股地方商業(yè)銀行，股權(quán)置換的方式吸納非金融優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，將自身物業(yè)資產(chǎn)投保，并將保單質(zhì)押，變靜態(tài)物業(yè)資產(chǎn)為動(dòng)態(tài)現(xiàn)金流，剝離不良資產(chǎn)，員工及管理層持股，加強(qiáng)管理、績(jī)效考核，整體上市。
第三，信托的本質(zhì)是設(shè)計(jì)，未來信托投資公司的信托業(yè)務(wù)應(yīng)實(shí)行多元化的戰(zhàn)略，除傳統(tǒng)資金信托外，設(shè)立自主性較高的公司型私基募金進(jìn)行投資，受托管理，或與國(guó)外銀行、基金合作對(duì)國(guó)內(nèi)南水北調(diào)工程、城市供水管網(wǎng)改造等新興水務(wù)市場(chǎng)投資，以及開展教育信托、公益信托、離岸信托、投資理財(cái)及多元?jiǎng)?chuàng)新。
第四，信托產(chǎn)品要流通，流通是風(fēng)險(xiǎn)的最好防范，增強(qiáng)流通才能降低風(fēng)險(xiǎn)，更好地吸引投資者，因此如何設(shè)計(jì)信托產(chǎn)品，使其具有流通性，并建立流通平臺(tái)交易，以及信托產(chǎn)品證券化，包括交易平臺(tái)證券化都具有非常重要的意義。
假如《信托投資公司開展集合資金信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新試點(diǎn)有關(guān)問題的通知》頒布于2001年，《信托法》頒布之時(shí)或稍后，五年的業(yè)務(wù)創(chuàng)新亦有可能使信托投資公司進(jìn)一步壯大，可能今天的信托投資公司嬰兒體質(zhì)會(huì)好一點(diǎn)，少了許多感冒，面對(duì)已經(jīng)產(chǎn)生和將要產(chǎn)生的競(jìng)爭(zhēng)，以及新的金融格局心里會(huì)踏實(shí)一點(diǎn)。而目前信托投資公司是否愿意自備繁雜的審批所需文件，并歷經(jīng)銀監(jiān)局、銀監(jiān)會(huì)兩級(jí)，四個(gè)月的時(shí)間審批以獲取試點(diǎn)資格，享有自行設(shè)計(jì)和推介創(chuàng)新產(chǎn)品的權(quán)利我們并不可知，但從日歷的推算，四個(gè)月后，或許更長(zhǎng)的時(shí)間，都已是2007年了。那時(shí)中國(guó)入世承諾的金融開放已全面實(shí)施，“狼”不是以先前的小步，而是大跨步地走進(jìn)中國(guó)搶灘登陸了，而信托投資公司可能還找不著北。
制度層面有所突破
美國(guó)格林證券有限公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫飛博士認(rèn)為，《通知》明確了獲得創(chuàng)新資格的信托投資公司，針對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的集合資金信托計(jì)劃的信托合同不受份數(shù)限制，即可突破200份信托合同的限制，并可在異地以私募路演方式進(jìn)行推介信托創(chuàng)新產(chǎn)品，同時(shí)各類金融機(jī)構(gòu)可以依照有關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定投資信托投資公司的創(chuàng)新產(chǎn)品等。對(duì)于鼓勵(lì)信托投資公司業(yè)務(wù)創(chuàng)新，拓展業(yè)務(wù)空間，促進(jìn)信托行業(yè)健康規(guī)范發(fā)展有重要意義。
同時(shí)，孫飛認(rèn)為，原來對(duì)集合資金信托合同設(shè)定的200份限制，雖然實(shí)際操作中早已被通過不同方式突破，但此前畢竟是猶抱琵琶半遮面，現(xiàn)在終于獲得制度層面的突破。
中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)顧問王連洲也指出，《通知》，旨在鼓勵(lì)信托投資公司在審慎經(jīng)營(yíng)、嚴(yán)格自律、可控風(fēng)險(xiǎn)的前提下，大力推動(dòng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新，不斷拓寬信托行業(yè)發(fā)展空間，促進(jìn)信托行業(yè)健康規(guī)范發(fā)展。它體現(xiàn)了信托監(jiān)管部門還在認(rèn)真地傾聽著信托投資公司無奈的呼聲，還在深切地關(guān)注著信托行業(yè)的生存前景，還在努力地尋找著信托投資公司未來發(fā)展的走向與途徑，還在認(rèn)真而有效地履行著對(duì)信托行業(yè)應(yīng)盡的監(jiān)管職責(zé)?！锻ㄖ访鞔_規(guī)定了申請(qǐng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新試點(diǎn)的信托投資公司條件、批準(zhǔn)程序以及對(duì)創(chuàng)新產(chǎn)品的基本要求，這是對(duì)信托投資公司多年來曲折發(fā)展歷程的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)的總結(jié)，對(duì)于進(jìn)一步激發(fā)信托投資公司開發(fā)市場(chǎng)、拓寬業(yè)務(wù)的創(chuàng)新活力，推動(dòng)信托行業(yè)的健康發(fā)展，具有積極的導(dǎo)向意義。
產(chǎn)品流動(dòng)性問題未解決
業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)同該《通知》的成績(jī)?cè)谟?00份和地域限制有了突破，但業(yè)內(nèi)普遍關(guān)注的信托產(chǎn)品流通性問題沒有解決。
不少信托業(yè)內(nèi)人士指出，信托投資公司的流通問題不解決，信托公司的風(fēng)險(xiǎn)就無法釋放，等于信托投資公司還是沒有找到出路。監(jiān)管部門若真正為信托投資公司的創(chuàng)新業(yè)務(wù)著想，就應(yīng)當(dāng)利用我國(guó)現(xiàn)有的金融功能格局、運(yùn)行規(guī)則，如銀行市場(chǎng)、證券市場(chǎng)成熟的交易技術(shù)、監(jiān)管方式，讓信托投資公司的業(yè)務(wù)融入其中。起步階段不一定很完美，帶有嘗試性的試點(diǎn)，但只有按著這個(gè)方向走，人們才能看到信托投資公司的希望。
《通知》沒有為解決當(dāng)前急需解決的信托產(chǎn)品的流通性問題發(fā)出一個(gè)明確的信號(hào)，協(xié)調(diào)出一個(gè)切實(shí)的解決辦法。信托產(chǎn)品不能轉(zhuǎn)讓和流通，就不能足以顯示其投資的價(jià)值，因而信托投資公司也就難以獲得進(jìn)一步發(fā)展的空間。
對(duì)投資人設(shè)限引疑慮
《通知》規(guī)定，取得創(chuàng)新試點(diǎn)資格的信托投資公司自行設(shè)計(jì)和推介的創(chuàng)新產(chǎn)品，要求委托人、受益人為凈資產(chǎn)不少于200萬元人民幣的機(jī)構(gòu)投資者，單個(gè)機(jī)構(gòu)投資者的最低合同不低于100萬元人民幣，這在實(shí)際操作中難度較大，與市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)供求情況背離甚遠(yuǎn)。
不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，按照上述規(guī)定要求，單個(gè)信托產(chǎn)品合同200份的限制取消與否，對(duì)于信托投資公司目前的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，不會(huì)有大的改變，因而也就沒有太大的現(xiàn)實(shí)意義。因?yàn)楝F(xiàn)在僅有的機(jī)構(gòu)投資者對(duì)信托產(chǎn)品的投資數(shù)額，一般都不低于100萬元，所以這樣的規(guī)定，并沒有滿足和解決信托投資公司要為個(gè)人享受信托投資收益而進(jìn)行信托理財(cái)?shù)脑竿蛦栴}。
業(yè)內(nèi)專家袁江天博士認(rèn)為，信托產(chǎn)品其實(shí)沒有必要只是面對(duì)機(jī)構(gòu)投資者，面對(duì)合格投資者即可；同時(shí)他質(zhì)疑，《通知》要求機(jī)構(gòu)投資者需要滿足凈資產(chǎn)不少于200萬元、單個(gè)合同最低金額不低于100萬元兩個(gè)條件的依據(jù)何在？
有人揣測(cè)此條規(guī)定是否與原《公司法》對(duì)外投資占公司凈資產(chǎn)一定比例的限制有關(guān)。因?yàn)樵豆痉ā芬?guī)定，公司可以向其他有限責(zé)任公司、股份有限公司投資，并以該出資額為限對(duì)所投資公司承擔(dān)責(zé)任。除國(guó)務(wù)院規(guī)定的投資公司和控股公司外，公司對(duì)外投資額不得超過凈資產(chǎn)的50%。而新《公司法》則規(guī)定，公司可以向其他企業(yè)投資，但是，除法律另有規(guī)定外，不得成為對(duì)所投資企業(yè)的債務(wù)承擔(dān)連帶責(zé)任的出資人。其修改理由是，公司對(duì)外投資屬于公司的經(jīng)營(yíng)自主權(quán)，應(yīng)由公司章程規(guī)定，而沒有必要由法律對(duì)投資占公司凈資產(chǎn)的比例進(jìn)行限制。另外，除有限責(zé)任公司、股份有限公司外，應(yīng)當(dāng)允許公司向其他非公司制的企業(yè)投資。
此外，《通知》禁止將信托資金運(yùn)用于信托投資公司關(guān)聯(lián)方，禁止以固有財(cái)產(chǎn)與信托財(cái)產(chǎn)進(jìn)行交易，禁止將不同信托財(cái)產(chǎn)進(jìn)行相互交易值得商榷，因?yàn)殛P(guān)聯(lián)交易在金融市場(chǎng)上是允許的，但關(guān)鍵在于信息披露、嚴(yán)格監(jiān)管、公開公平等，同時(shí)只要征得委托人同意即可。這個(gè)規(guī)定也值得商榷。
信托機(jī)制創(chuàng)新更重要
袁江天說，《通知》上的“試點(diǎn)創(chuàng)新”可謂之“監(jiān)管創(chuàng)新”，是對(duì)信托公司以前“創(chuàng)新”或“越界”行為的疏導(dǎo)，事實(shí)上應(yīng)進(jìn)一步加大創(chuàng)新力度。
上海遠(yuǎn)景信托投資公司董事長(zhǎng)張遠(yuǎn)景認(rèn)為，如今的信托公司面臨的主要問題是未來如何發(fā)展問題。
他認(rèn)為，信托公司的改制至少可以考慮在與商業(yè)銀行合并成為信托銀行、資產(chǎn)重組上市、信托業(yè)務(wù)多元化、信托產(chǎn)品證券化等四個(gè)方面做出選擇。
首先，全球金融發(fā)展的趨勢(shì)是混業(yè)經(jīng)營(yíng)，隨著中國(guó)金融市場(chǎng)的進(jìn)一步開放，混業(yè)時(shí)代將逐步形成，隨著信托領(lǐng)域的擴(kuò)大和延伸，對(duì)信托投資公司既是機(jī)遇又是挑戰(zhàn)。信托公司改制或與商業(yè)銀行合并成為信托銀行，這是美國(guó)、加拿大、日本、我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)等金融信托發(fā)達(dá)地區(qū)相繼走過的道路，亦可以予以借鑒。這將從根本上改變信托公司缺乏信用基礎(chǔ)，現(xiàn)金流不足，抗風(fēng)險(xiǎn)能力差的狀況，并能實(shí)施有效的商業(yè)銀行模式治理監(jiān)管，從而徹底改變信托公司現(xiàn)狀。
第二，倘若信托投資公司不能進(jìn)行體制的調(diào)整改為信托銀行，應(yīng)考慮資產(chǎn)重組，收購(gòu)、或參股地方商業(yè)銀行，股權(quán)置換的方式吸納非金融優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，將自身物業(yè)資產(chǎn)投保，并將保單質(zhì)押，變靜態(tài)物業(yè)資產(chǎn)為動(dòng)態(tài)現(xiàn)金流，剝離不良資產(chǎn)，員工及管理層持股，加強(qiáng)管理、績(jī)效考核，整體上市。
第三，信托的本質(zhì)是設(shè)計(jì)，未來信托投資公司的信托業(yè)務(wù)應(yīng)實(shí)行多元化的戰(zhàn)略，除傳統(tǒng)資金信托外，設(shè)立自主性較高的公司型私基募金進(jìn)行投資，受托管理，或與國(guó)外銀行、基金合作對(duì)國(guó)內(nèi)南水北調(diào)工程、城市供水管網(wǎng)改造等新興水務(wù)市場(chǎng)投資，以及開展教育信托、公益信托、離岸信托、投資理財(cái)及多元?jiǎng)?chuàng)新。
第四，信托產(chǎn)品要流通，流通是風(fēng)險(xiǎn)的最好防范，增強(qiáng)流通才能降低風(fēng)險(xiǎn)，更好地吸引投資者，因此如何設(shè)計(jì)信托產(chǎn)品，使其具有流通性，并建立流通平臺(tái)交易，以及信托產(chǎn)品證券化，包括交易平臺(tái)證券化都具有非常重要的意義。
假如《信托投資公司開展集合資金信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新試點(diǎn)有關(guān)問題的通知》頒布于2001年，《信托法》頒布之時(shí)或稍后，五年的業(yè)務(wù)創(chuàng)新亦有可能使信托投資公司進(jìn)一步壯大，可能今天的信托投資公司嬰兒體質(zhì)會(huì)好一點(diǎn)，少了許多感冒，面對(duì)已經(jīng)產(chǎn)生和將要產(chǎn)生的競(jìng)爭(zhēng)，以及新的金融格局心里會(huì)踏實(shí)一點(diǎn)。而目前信托投資公司是否愿意自備繁雜的審批所需文件，并歷經(jīng)銀監(jiān)局、銀監(jiān)會(huì)兩級(jí)，四個(gè)月的時(shí)間審批以獲取試點(diǎn)資格，享有自行設(shè)計(jì)和推介創(chuàng)新產(chǎn)品的權(quán)利我們并不可知，但從日歷的推算，四個(gè)月后，或許更長(zhǎng)的時(shí)間，都已是2007年了。那時(shí)中國(guó)入世承諾的金融開放已全面實(shí)施，“狼”不是以先前的小步，而是大跨步地走進(jìn)中國(guó)搶灘登陸了，而信托投資公司可能還找不著北。
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